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Documentos de trabajo

Comprendiendo las fluctuaciones financieras y su relación con la estabilidad macroeconómica


CÓDIGO: IDB-WP-799
AUTOR: Guarata, Nora , Pagliacci, Carolina
PUBLICACIÓN: mayo 2017
IDIOMA: Inglés
TÓPICOS RELACIONADOS: Microeconomía
DESCARGAR ARCHIVO EN: Ingles

Abstracto:

Este documento analiza cómo las fluctuaciones financieras y la estabilidad macroeconómica interactúan en el caso de Venezuela, reconociendo que las condiciones financieras que deterioran el contexto macroeconómico pueden surgir tanto con resultados económicos buenos como malos. Se proporciona una metodología empírica que construye dos índices, que son plenamente interpretables y están construidos con un conjunto mínimo de supuestos aplicados a un número mayor de series temporales financieras. La interpretación estructural de los índices se lleva a cabo utilizando un modelo de vector autoregresivo estructural (SVAR) que asocia la estabilidad macroeconómica con los índices financieros. En el caso de Venezuela, un deterioro de las condiciones financieras procíclicas está relacionado con las reducciones del margen financiero y las expansiones en los balances de los bancos, que son fundamentalmente activadas por aumentos imprevistos de la emisión primaria neta de dinero. Estas expansiones tienden a aparecer en situaciones de menor estabilidad macroeconómica. A su vez, peores condiciones financieras contracíclicas están asociadas con situaciones de aumento de la rentabilidad de los bancos, desapalancando una mayor inestabilidad bancaria. En este caso, la fragilidad tiende a materializarse en períodos de mayor estabilidad macroeconómica.

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