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Documentos de trabajo

Efectos hoja de balance en las empresas no financieras colombianas


CÓDIGO: IDB-WP-740
AUTOR: Restrepo, Sergio , Barajas, Adolfo , Pabon, Cesar , Steiner, Roberto
PUBLICACIÓN: noviembre 2016
IDIOMA: Inglés
TÓPICOS RELACIONADOS: Finanzas
DESCARGAR ARCHIVO EN: Ingles

Abstracto:

Después de aumentar sus pasivos denominados en moneda extranjera a lo largo de varios años, los balances de las empresas colombianas podrían ser particularmente vulnerables ante un cambio en las condiciones externas. Este documento lleva a cabo cuatro ejercicios con el fin de tener una mejor comprensión de estas vulnerabilidades. En primer lugar, se utilizan estimaciones probit/logit para identificar el nivel de la empresa y los determinantes macroeconómicos de los préstamos en moneda extranjera por parte de las corporaciones no financieras. En segundo lugar, se investigan las implicaciones de la vulnerabilidad del balance para la actividad real. Se encuentra evidencia de un efecto hoja de balance en moneda extranjera que transmite las fluctuaciones del tipo de cambio a las inversiones a nivel de la empresa, y muestran que este efecto es asimétrico, mucho mayor en las depreciaciones que en las apreciaciones. En tercer lugar, mediante estimaciones de logit/probit se muestra que no todas las empresas utilizan derivados de tipo de cambio a plazo únicamente para cubrir sus pasivos en moneda extranjera. Esto podría ser una consecuencia de la intervención de la autoridad monetaria en el tipo de cambio, que protege contra desalineaciones extremas del tipo de cambio. Por último, se informa sobre los resultados en un análisis cualitativo basado en encuestas sobre las políticas y las actividades de cobertura de 12 grandes empresas no financieras.

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