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Documentos de trabajo

La acumulación de efectivo de las multinacionales: análisis de un auge de las materias primas


CÓDIGO: IDB-WP-580
AUTOR: Hansen, Erwin , Wagner, Rodrigo
PUBLICACIÓN: julio 2015
IDIOMA: Inglés
TÓPICOS RELACIONADOS: Microeconomía
DESCARGAR ARCHIVO EN: Ingles

Abstracto:

Este documento analiza cómo las filiales de las corporaciones multinacionales ahorran liquidez cuando se enfrentan a un shock pasajero de flujo de caja. Para esto, se empieza por construir un panel de minas de cobre no transadas públicamente en América del Sur entre 2001 y 2012, la mayoría de ellas creadas como Inversión Externa Directa (IED). Esta industria ofrece una ventaja peculiar como laboratorio para las ciencias sociales al analizar la sensibilidad del flujo de caja: las decisiones de inversión dependen de las expectativas del precio del cobre a largo plazo, mientras que los flujos de caja actuales dependen sólo del precio spot de la materia prima. A pesar de que no se encuentra un efecto robusto del flujo de caja en las gastos corrientes de capital, se observa un cuadro mucho más claro de los efectos de los ingresos transitorios en la acumulación de efectivo: de cada dólar extra en efectivo, entre USD 0,20 y USD 0,50 acaban como tenencias de efectivo extra, sobre todo en las empresas con más dificultades financieras. Esto era visible en el agregado dado que las tenencias promedio de efectivo se triplicaron como porcentaje de los activos durante el auge de las materias primas. Las conclusiones apoyan las teorías financieras que destacan la importancia del efectivo como reserva para la liquidez de las empresas con dificultades financieras. A pesar de que en la balanza de pagos la reinversión de los ingresos de las multinacionales se considera Inversión Externa Directa, al menos en el corto plazo, una fracción significativa de ella no constituye nueva inversión en las Cuentas Nacionales dado que permanece entre los activos corrientes en lugar de fijos.

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