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Documentos de trabajo

Liquidez global, precios de las viviendas y macroeconomía: evidencia de las economías avanzadas y emergentes


CÓDIGO: IDB-WP-576
AUTOR: Cesa-Bianchi, Ambrogio , Céspedes, Luis Felipe , Rebucci, Alessandro
PUBLICACIÓN: marzo 2015
IDIOMA: Inglés
TÓPICOS RELACIONADOS: Macroeconomía
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Abstracto:

Este documento compara en primer lugar los ciclos del precio de la vivienda en las economías avanzadas y emergentes utilizando una nueva base de datos trimestral sobre el precio de la vivienda que cubre el período 1990-2012. Llega a la conclusión de que los precios de la vivienda en las economías emergentes aumentan más rápidamente, son más volátiles, menos persistentes y menos sincronizados entre los países que en las economías avanzadas. También se observa una correlación más estrecha con los flujos de capital que en las economías avanzadas. Posteriormente, el análisis está condicionado por un cambio exógeno a la liquidez global, entendida en términos amplios como un indicador aproximado de la oferta internacional de crédito. Se constata que en los mercados emergentes un shock de liquidez global tiene un impacto mucho mayor en el precio de la vivienda y el consumo que en las economías avanzadas. Por último, mantener los precios de la vivienda constantes como respuesta a este hecho tiende a moderar sus efectos en el consumo, tanto en las economías avanzadas como en las emergentes, pero posiblemente a través de canales diferentes: en las economías avanzadas, aumentando el valor de la vivienda como garantía y, por ende, apoyando el endeudamiento interno y, en los mercados emergentes, apreciando el tipo de cambio y, por ende, apoyando la capacidad de endeudamiento externo de la economía.

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