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Documentos de trabajo

¿La flexibilización de la política monetaria aumenta la inestabilidad financiera?


CÓDIGO: IDB-WP-387
AUTOR: Cesa-Bianchi, Ambrogio , Rebucci, Alessandro
PUBLICACIÓN: febrero 2013
IDIOMA: Inglés
TÓPICOS RELACIONADOS: Macroeconomía
DESCARGAR ARCHIVO EN: Ingles

Abstracto:

En este documento se desarrolla un modelo con un objetivo de estabilidad macroeconómica y financiera que habla de la interacción entre las políticas monetarias y macroprudenciales. En primer lugar, encontramos que las rigideces de las tasas de interés en un sistema bancario monopolista tienen un impacto asimétrico sobre la estabilidad financiera: dan lugar a una mayor inestabilidad financiera en respuesta a las perturbaciones contractivas, mientras que actúan como un estabilizador financiero automático en respuesta a las perturbaciones expansivas. En segundo lugar, encontramos que cuando la tasa de interés oficial es el único instrumento, una autoridad monetaria sujeta a las mismas limitaciones que los agentes privados no puede siempre lograr una asignación eficiente (restringida) y se enfrenta a una compensación entre la estabilidad macroeconómica y financiera en respuesta a las perturbaciones contractivas. Esto tiene implicaciones importantes para el papel de la política monetaria de EE.UU. en el período previo a la crisis financiera mundial: el modelo sugiere que el eslabón más débil del marco de la política de EE.UU. no era la orientación de la política monetaria después de 2002, sino más bien la ausencia de un segundo pilar efectivo destinado a preservar la estabilidad financiera.

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