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Documentos de trabajo

Políticas óptimas para estabilidad macrofinanciera


CÓDIGO: IDB-WP-361
AUTOR: Benigno, Gianluca , Chen, Huigang , Otrok, Christopher , Rebucci, Alessandro , Young, Eric
PUBLICACIÓN: diciembre 2012
IDIOMA: Inglés
TÓPICOS RELACIONADOS: Finanzas
DESCARGAR ARCHIVO EN: Ingles

Abstracto:

Este documento estudia si los encargados de generar políticas deberían esperar hasta la llegada de una crisis financiera o actuar de forma preventiva. Esta pregunta se examina en un modelo general de equilibrio estocástico dinámico relativamente simple, en el cual las crisis son eventos endógenos inducidos por la presencia de ocasionales restricciones vinculantes de endeudamiento como en Mendoza (2010). En primer lugar, el documento muestra que el mismo conjunto de impuestos que replica la distribución restringida de planificadores sociales podría usarse de forma óptima por un planificador Ramsey, para lograr el primer mejor equilibrio sin restricciones, en ambos casos sin ninguna intervención preventiva. En segundo lugar, el documento muestra que el nivel de intervención preventiva de los generadores de políticas depende principalmente del conjunto de las herramientas de políticas disponibles y lo que estos instrumentos puedan lograr durante la llegada e impacto de una crisis. Por ejemplo, en el contexto del modelo, se encontró que si las herramientas de políticas se restringen para que la primera mejor opción no se logre y el generador de políticas tenga acceso a sólo un instrumento de impuestos, siempre es preferible intervenir antes de la llegada de la crisis, sin importar el instrumento que se use. No obstante, si el generador de políticas tiene acceso a dos instrumentos, es mejor actuar únicamente durante tiempos de crisis. En tercer y último lugar, el documento propone un algoritmo computarizado para resolver la política óptima perfecta de Markov, en la cual la función de la política no es diferenciable.

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