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Documento de debate

Restricción monetaria -restricción del crédito: Fallo de coordinación en la conducción de las políticas monetarias y financieras


CÓDIGO: IDB-DP-516
AUTOR: Carrillo, Julio A. , Mendoza, Enrique , Nuguer, Victoria , Roldán-Peña, Jessica
PUBLICACIÓN: mayo 2017
IDIOMA: Inglés
TÓPICOS RELACIONADOS: Macroeconomía
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Abstracto:

Los análisis cuantitativos del modelo neokeynesiano con el acelerador Bernanke-Gertler y los shocks de riesgo muestran que las violaciones de la regla de Tinbergen y la interacción estratégica entre las autoridades responsables de las políticas públicas socavan considerablemente la efectividad de las políticas monetarias y financieras. Las reglas de política monetaria y financiera separadas, donde éstas subvencionan a los prestamistas para estimular los préstamos cuando los diferenciales de crédito aumentan, producen un mayor bienestar y ciclos de negocio más fluidos que una regla monetaria aumentada con diferenciales de crédito. Esta última da lugar a un régimen de restricción monetaria y de restricción del crédito en el que la tasa de interés responde demasiado a la inflación y no lo suficiente a las condiciones crediticias adversas. Las curvas de reacción para la elección de la elasticidad política-regla que minimiza la función de pérdida de cada autoridad, dada la elasticidad de la otra autoridad, son no lineales, lo que refleja cambios de sustitutos estratégicos a complementos en la fijación de los parámetros de políticas-regla. El equilibrio de Nash es significativamente inferior al equilibrio cooperativo, ambos son inferiores a un primer mejor resultado que maximiza el bienestar y ambos producen regímenes de restricción monetaria y restricción del crédito.

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